​过剩确定性提高 盘面下行驱动走强

过剩确定性提高 盘面下行驱动走强

2024.01.10

弘业期货：纯碱盘面下行驱动增强【偏空头】

基本面来看依然偏空，供给端，周产接近 70 万吨，前期环保影响的企业恢复正常，盐湖、远兴产量提升。除青海发投昆仑减量外，大部分装置产量恢复正常，开工率上行。需求端，碱厂代发订单持续下降，现货价格降到 2400 左右，投机需求萎缩。随着过剩确定性提高，盘面下行驱动走强。突发停产检修的担忧减弱，除了春节前的补库因素潜在利多并不多。现货下行空间打开，盘面寻找高空机会。

国投安信期货：纯碱价格或继续承压【偏空头】

现货继续下跌，进口碱陆续到港，加上产量回升，期价继续下跌。厂家累库，环比增加 2.95 万吨至 36.96 万吨，主要集中在轻碱。目前远兴一二线正常，三线投料，碱厂设备大稳小动，周度产量环比增加至 66.32 万吨，1 月检修计划较少，加之进口碱将到港 6 万吨左右，预计供给或继续小幅提升。轻碱需求疲软，下游采购不积极，重碱原料库存小幅下降。贸易商持货意愿低，纯碱厂待发订单下降。短期，下游补库意愿低，产量有回升趋势，现货驱动弱，期价或继续承压。

光大期货：谨慎对待纯碱期价下跌【观望】

周三纯碱主力合约跌幅进一步拉大，盘中跌超 4%，自 12 月 8 日以来，价格跌幅已达 500 点以上。从背后驱动因素来看，在近期国内政策端发力放缓，房地产销售数据环比下降的背景下，玻璃厂对于后市的消费预期有所转弱，进而对于上游纯碱的采购较为谨慎，对于高价纯碱的接货意愿较差。因此国内纯碱现货报价不断下调，周内华中、西南及西北地区轻重碱市场价格下调 50-200 元 / 吨，助推了期货盘面的悲观情绪。

除了需求弱势，纯碱供给及库存端的压力也在逐渐显现。天气好转后厂家限产也基本结束，行业开工率日内已提升至 90% 以上的高位，且内蒙阿拉善产能三线本月或继续释放供应量，上周纯碱产量环比增加 1.3 万吨至 66.3 万吨，未来供应压力或仍有提升。因此纯碱厂库虽然维持低库存局面，但上周已经出现了累库迹象，后续可能随着供应的增加令库存绝对值进一步升高，价格短期或延续弱势。不过，鉴于目前现货价格未出现崩塌，盘面又存在较大贴水，还需谨慎对待纯碱期价下跌的幅度。

兴业期货：纯碱期现价格将继续向下试探边际成本线【偏空头】

纯碱供需结构已逐步转宽松。隆众调研纯碱日度开工率已回到 90% 以上，检修设备逐步恢复。如若 1 月青海碱厂产量回归、且远兴 3、4 线按网传计划投产，纯碱周产上限将超过 74 万吨附近，上半年月产最高可达到 340 万吨附近，全年纯碱累库规模可超过 300 万吨。当前处于需求回落阶段，浮法玻璃厂原料补库基本结束，采购回归刚需；轻碱消费进入季节性下行阶段，纯碱产业链将延续增库，且累库环节将集中在碱厂。现货价格持续下跌。在供给过剩压力缓和前，05 合约空单继续持有，预计纯碱期现价格将继续向下试探边际成本线。

国泰君安期货：短期市场仍然偏弱【偏空头】

短期仍偏弱。空头主要交易玻璃厂目前对采购较为谨慎、抵制高价、供应逐步恢复等因素。多头主要交易贴水幅度较大，在高利润背景下玻璃厂采购会更加积极。随着期货市场价格的下跌，期现商报价进一步下调，助推市场偏空态势。短期市场仍然偏弱，后期需要密切留意玻璃厂补库进度。